决策矩阵【资金效率矩阵在企业业务组合决策中的应用探析】

　　内容摘要：波士顿矩阵在进行企业业务组合决策分析时的假设前提是企业的经验曲线，着眼于企业的长期目标。资金效率矩阵从企业资金使用的角度帮助企业进行业务组合决策分析，着眼于企业的中短期财务目标，假设前提是企业投资应考虑资金使用效率。本文分析了资金效率矩阵的组成、特点与应用。
　　关键词：资金效率 投资利润率 业务组合
　　
　　目前，帮助企业进行业务组合决策分析的工具主要是波士顿矩阵（BCG），但是由于波士顿矩阵的假设局限性（弗雷德・R，大卫，2003），目前经济社会中，有很多涉及企业业务组合的战略决策已经无法用波士顿矩阵进行解释。波士顿矩阵在指导企业战略决策时，其战略目标是保证企业的长期竞争能力及未来的赢利能力，其假设前提是企业存在经验曲线（易世志，2005）。
　　很多企业在各项业务发展的过程中，面临的是现金流问题。在多目标考核的过程中，中期甚至短期竞争能力在考核占据了越来越重要的地位。考核企业中短期竞争能力的主要方式就是考核企业的资金运用效益，即投资利润率指标。企业本质就是一个追逐投资利润的主体，考核企业的资金运用效益从企业本质角度分析是一种合理的现象。基于此，在做企业业务决策组合决策分析时存在如下矩阵：资金效率矩阵（Efficiency of Capital Matrix，简称EOC矩阵），或称投资利润率矩阵（Profit Margin Matrix，简称PM矩阵）。
　　资金效率矩阵的组成
　　企业应该如何决策业务组合，资金效率矩阵选择了两个指标进行参考： 行业整体资金运用效益，即行业投资利润率；该项业务在企业中的资金运用效益，即业务投资利润率。其中行业投资利润率为矩阵横坐标，自左到右，行业投资利润率由低到高；业务单元投资利润率是企业各业务单元的单位资金使用效率，简称业务投资利润率，为纵坐标，自下而上，业务投资利润率由低到高。两边的中线将“投资利润矩阵”分为四个部分。
　　资金效率矩阵的内容
　　（一）激动型业务
　　在资金效率矩阵中，企业的业务单元处于业务投资利润率高、行业投资利润率高的部分归属于激动型业务。在这个业务领域，由于行业整体投资利润率较高，企业的这个业务产品无需占有较大的市场份额，也容易获得超额投资利润率，因此资金使用效益最高。由于这个领域的业务在企业整体业务中的资金使用效率中较高，处于这个领域的业务会让企业激动，因此命名为激动型业务。
　　激动型业务有两种类型：一是企业对这类业务有核心竞争力，是企业的核心业务，在波士顿矩阵中，它属于金牛类或明星类。这类业务不仅带给企业大量的投资利润，也是企业未来的希望。二是企业对这类业务没有核心竞争力，但由于业务处于一个行业整体投资利润比较高的行业，使得企业获取了高于企业内部其它业务的投资利润率。企业虽然没有这类业务的核心竞争力，但它能带给企业大量的现金流。
　　（二）实力型业务
　　在资金效率矩阵中，企业的业务单元处于业务投资利润率高、行业投资利润率低的部分归属于实力型业务。在这个业务领域，行业整体投资利润率不高，但企业的这个业务领域的投资利润率较高，说明企业在这个业务方面的资金使用效益比较好，反映了企业在这个业务领域中有较高的实力，企业在这个领域也许有自己的核心竞争力。由于这个领域的业务是企业比较有实力的业务，因此命名为实力型业务。
　　如果一个企业拥有的实力型业务的投资利润率较高，甚至高过企业在较高行业投资利润率的行业，则说明企业对该项业务一般拥有较强的核心竞争力，企业应该投入更多的资源发展这个业务。如果企业在实力型业务的投资利润率不高于该行业的平均投资利润率，则说明企业各项业务的整体投资利润率水平不高，企业的赢利能力较弱。
　　（三）诱惑型业务
　　在资金效率矩阵中，企业的业务单元处于业务投资利润率低、行业投资利润率高的部分归属于诱惑型业务。在这个业务领域行业，行业整体投资利润率较高，但是企业在这个行业的业务的资金运用效益并不高，至于为什么资金运用效益不高，要依据具体业务情况进行分析其原因，或者因为企业的各项业务大都处于投资利润率比较高的行业，或者因为企业的这项业务运用不熟练，或有其它原因等。企业在这个业务领域的行业带给企业更多的是诱惑，因此命名为诱惑型业务。
　　企业对于自己的诱惑型业务需要进行反省，探究导致该业务资金运用效益低的原因。如果企业对于该项业务缺乏核心竞争力，企业可以考虑在必要时出售该项业务；如果企业对于该项业务有核心竞争力，则需要考虑管理水平或者规模效益等问题。如果企业的其它业务大都处于投资利润率较高的行业，并且取得了较高的利润率，比较出该项业务的低利润，则应从企业未来的业务体系出发考虑该项业务在企业中的未来定位。
　　（四）低兴趣业务
　　在资金效率矩阵中，企业的业务单元处于业务投资利润率低、行业投资利润率低的部分归属于低兴趣型业务。在这个业务领域行业，行业的整体投资利润率不高，企业在这个行业的业务资金运用效率也不高。行业投资利润低，说明行业进入壁垒比较高，一般企业对这个行业会表现出低兴趣。如果在这个业务领域的产品市场占有率不高，产品投资利润总额对企业贡献较少，那么企业一般表现出对这个业务的低兴趣。如果企业在这个业务领域的产品有较高的市场占有率，并有核心竞争力，产品投资利润总额对企业贡献较多，企业可能会加强发展该项业务；通过对企业内部的各项业务横向比较，由于资金运用效率不高，企业对这类业务单元的处理可能表现为控制投资规模，企业的富余资金有向投资利润率较高的业务移动的冲动。因此命名这类业务为低兴趣业务。
　　资金效率矩阵的应用
　　资金效率矩阵从资金使用效益的角度将企业的各项业务区分为实力型、激动型、诱惑型、低兴趣型，可帮助企业分析各项业务对企业的贡献并提出相应的建议。
　　帮助企业分析各项业务的竞争能力。在资金效率矩阵中，如果企业某项业务的资金使用效率低于行业整体资金使用效率，则可说明企业该项业务的竞争能力偏弱，反之则相反。
　　帮助企业分析各项业务对企业的利润贡献。在资金效率矩阵中，如果某业务位于矩阵的上方，则说明该项业务对企业的特效治疗贡献较大。
　　结合波士顿矩阵，评价企业的各项业务前景。在资金效率矩阵中，如果激动型业务和实力型业务是波士顿矩阵中的金牛类或明星类业务，则该项业务一般在企业中会得到优先发展；反之，如果波士顿矩阵中的金牛类或明星类业务是资金效率矩阵中的低兴趣型业务或诱惑型业务，企业也可能出售此类业务。
　　从资金使用效率的角度解释了当前国内许多企业热衷于房地产开发和上市公司用股市融来的资金用于股票投资的动机。据多方数据证实，中国房地产整体利润率超过30%。此数据表明，房地产行业在各个行业比较中，属于利润率较高的行业。
　　假设某地某企业拥有两项业务：A：地产、B：养殖。基本资料如表1所示。
　　从股东回报的角度，简单分析上述资料即知，地产业务的回报远大于养殖业的回报，在外部环境没有大的变化情况下，企业在今后的战略决策应是多投资地产业务。至于企业未来是否保留养殖业务，则应再分析公司的实力、养殖业的前景、地产业的发展前景、其它可发展业务的前景及各项业务的风险等。
　　同理，上市公司用股市融来的资金用于股票投资的动机也源于某个时期股票投资的收益期望高于其它投资的收益期望。
　　资金效率(EOC)矩阵与波士顿(BCG)矩阵的关系
　　资金效率矩阵与波士顿矩阵同为帮助企业进行业务组合决策分析的工具，它们是互为补充的关系。资金效率矩阵从业务单元在企业及行业整体资金运用效益的角度分析企业的各项业务单元，帮助企业发现最有价值的业务，并决定对各项业务的处理定位；波士顿矩阵从产品市场占有率和市场增长率的角度分析企业的各项业务单元，帮助企业发现最有潜力的业务及帮助决定对各项业务的处理定位。
　　比如，企业的瘦狗类业务一般市场占有率低，市场增长率低。从资金效率矩阵的角度分析波士顿矩阵中的瘦狗类业务发现，这类业务可以处于激动区，也可以处于诱惑区，或者低兴趣区。如果瘦狗类业务处于激动区，则建议企业保留此项瘦狗类业务，理由是它能给企业带来可观的现金流。
　　资金效率矩阵的特点
　　资金效率矩阵仅从资金使用的效率角度简化分析企业各项业务在企业中的地位，极大地简化了企业对各项业务的评估工作，其结论也是投资者所关心的资金使用效率问题，具有较高的实用价值。但资金效率矩阵忽略了项目所在的行业壁垒、核心竞争力、市场地位、管理水平、竞争因素等与企业战略管理相关的因素，所得结论相对主观。因此，在用资金效率矩阵帮助企业进行业务组合决策分析时，还应结合行业壁垒、核心竞争力、市场地位、管理水平、竞争因素等信息进行综合考虑。
　　资金效率矩阵的应用方法及关键技术分析
　　（一）应用方法
　　应用资金效率矩阵对企业的业务组合进行分析：第一步：应该罗列出企业各类业务所在行业的行业平均利润率，并在矩阵的横坐标处进行标记。第二步：应该罗列出企业各类业务的项目投资利润率，并在矩阵的纵坐标处进行标记。第三步：每一个项目都用一个圆进行表达。圆的大小代表该项目的投资额度，圆越大，代表该项目占用企业资金越多。第四步：将代表每个项目的圆黏贴到矩阵中，圆心横坐标为该项目的投资利润率，纵坐标为该项目的行业平均利润率。第五步：用公司的价值标准，在纵坐标上选一个点，将行业平均利润率区分为高低区域。第六步：用公司的价值标准，在横坐标上选一个点，将企业的项目投资利润率区分为高低区域。第七步：在矩阵中，标记Ⅰ激动型业务、Ⅱ实力型业务、Ⅲ诱惑型业务、Ⅳ低兴趣业务（见图1）。
　　（二）关键技术分析
　　在上述第二步中，企业的项目投资利润率应该使用企业在该项目上的净投资利润率，这类似于净资产利润率概念。在上述第五步和第六步中，必须用企业的价值标准，将纵横坐标区分高低区域。这个企业的价值标准可能不同的企业和不同的研究者的度可能都不一样，那么在应用这个工具进行分析时，得到的结论也可能不一样。建议这个标准与同期银行贷款利息为标准，可能比较方便操作。横坐标与纵坐标的单位应该一致。只有这样，在这个矩阵的原点处的450线才会形成一个易于分析的标准参考线。圆心在线上的项目高于行业平均利润，圆心在线下的项目低于行业平均利润。
　　综上所述，资金效率矩阵是一个比较方便使用的矩阵，分析的结论也比较容易被理解。本模型比较适合实行多元化战略的企业在对企业业务分析时使用，也适用于企业在面对未来多项目间的选择过程中的项目评价。但本模型只是从定性的角度进行界定企业项目之间，在接下来的探讨中，笔者将试图用定量的手段，从资金使用效率的角度，对项目进行分析界定。
　　
　　参考文献：
　　1.弗雷德・R，大卫.战略管理.清华大学出版社，2003
　　2.易世志.浅析波士顿矩阵法的局限.商业研究，2005，16(324)
　　3.戴志申.再议波士顿矩阵的局限性.商业时代，2010.5

推荐访问:组合 探析 矩阵 决策