中小企业融资过程中的金融系统风险问题 中小企业融资风险

　　[摘 要]当前，中小企业融资难问题虽有所缓解，但仍是比较急迫的问题，而且随着间接融资与直接融资比例的日益失衡，中小企业的信用风险日益集中于银行体系，很可能威胁到金融安全，因此，有必要借鉴发达国家的经验，采取措施提前化解。
　　[关键词]中小企业 融资 金融风险
　　
　　改革开放以来，我国中小企业在强化竞争机制、推动经济增长、创造就业机会、优化经济结构等方面发挥着不可替代的作用。为解决长期以来存在的中小企业融资难问题，推动中小企业更好更快发展，近年来我国政府采取了多方面措施，起到了显著效果，但问题仍然存在，而且潜在的金融风险正在逐渐形成。
　　一、我国中小企业融资问题进展情况
　　1.中小企业融资难问题有所缓解。首先，中小企业间接融资额迅速增长。2011年7月末，金融机构中小企业贷款余额20.5万亿元，同比增长18.5%，增速比危机前的2008年末高5个百分点，比大型企业贷款高8.5个百分点；中小企业贷款余额占全部企业贷款余额的比重为60.2%，较2008年、2009年和2010年末分别高4个、2.8个和0.9个百分点，高于7月末大型企业贷款20.4个百分点。
　　其次，中小企业直接融资出现突破性进展。创业板、中小企业板以及场外股份代办转让系统的建立和完善拓宽了中小企业的股权融资渠道。银行间市场向中小企业开放拓宽了直接债务融资的渠道。信贷资产证券化和风险投资的推动工作也有了一定成效。目前，中小企业直接融资的机制已经基本建立。
　　再次，中介服务结构发展迅速。中小金融机构和中小企业贷款担保公司发展迅速，中小企业融资的专业服务机构逐渐配套完善。
　　2.融资难仍是中小企业面临的主要困难之一。人民银行调查统计司对全国6299家工业和非工业企业的调查显示，2011年前5个月，企业民间融资利率为15.6%。其中，小型企业民间融资的加权平均利率最高，达到17.1%；中型企业次之，为14.7%；大型企业最低，为11.5%；小型企业利率水平分别高于大型和中型企业5.6个和2.4个百分点，反映出融资难仍是中小企业面临的主要困难之一。
　　3.中小企业信用风险日益集中于银行体系。2011年上半年，中小企业间接融资增长迅速，比重迅速增加，直接融资增速缓慢，比重越来越小，中小企业信用风险日益集中于银行系统。目前，在我国中小企业融资总量中，商业银行贷款和民间借贷的融资方式占到了50%以上，且增长迅速。创业板和中小板的推出虽然提供了股票融资的途径，但较高的门槛和高昂的成本使得绝大多数中小企业望而却步。2011年上半年，我国企业债券和企业境内股票直接融资占同期社会融资规模的11.9%，远远低于各项贷款的占比；其中，中小企业占比甚微。有160家中小企业通过银行间市场募集资金103.67亿，较以往虽有较大增长，相较于间接融资规模而言仍相去甚远。总的来说，中小企业信用风险日益向银行体系集中。
　　二、我国中小企业信用风险状况
　　1.高风险是中小企业的本质特征。中小企业多处于企业生命周期的初创期和成长期，相对于大企业而言存在资产总额小、市场销售情况变化快、公司治理机制不健全等特征，不确定性高，抵御风险能力一般比较弱。各国发展经验和研究结果表明，中小企业在发展过程中遇到的困难远大于大企业。虽然可以通过宏观监管和支持提高中小企业管理的规范程度，降低其主动违约的可能性，一定程度减小风险，但仍然难以改变其高风险特征，这是由企业发展的自然规律决定的。
　　中小企业的高风险具体表现为生命周期普遍较短。在美国，存活5年以内的中小企业约占全部中小企业的68%，19%的企业可生存6年~10年，只有13%的企业寿命超过10年。在法国，50%以上的新企业在5年内消亡。
　　2.制度缺陷滋生了我国中小企业更高的信用风险。由于监管制度不完善，信用体系不健全等诸多原因，我国中小企业风险较发达国家更大。我国六成以上的中小企业曾经有过披露虚假信息、数据的行为，虚假注资和抽逃资本金以及不规范纳税的情况也时有发生。而且，一些有融资需求的小企业不愿意接受银行对信贷资金的监管，经常将资金挪作他用。
　　更高的信用风险表现为我国中小企业生命周期较发达国家更短。深圳、广州、长沙、郑州、成都五城市中小企业的平均生命周期只有4.32年，44.31%的中小企业生命周期不到3年，25.66%的中小企业生命周期为3年~5年，23.08%的中小企业生命周期为5年~10年，仅6.95%的中小企业生命周期在10年以上。
　　3.中小企业信用风险需高度关注。单一中小企业涉及的风险金额较小，众多中小企业汇总起来涉及的风险金额则相当大。2010年末，我国规模以上工业企业中，小企业有45.3万户，中型企业3.6万户，占所有规模以上工业企业的比例分别为91.3%和8%。若包括注册登记的非工业企业和规模以下工业企业，全国中小企业超过1000万户。如果将个体工商户也计算在内，中、小、微型企业超过4000万户。根据人民银行对全国5700余户工业企业的抽样调查，正常年份，反映资金较为困难的中小企业比例一般在15%左右。按此推算，全国就有超过600万个中、小、微型企业资金紧张，保守假设平均每家需资金20万，则涉及总风险金额12000万亿。这样大的风险集中于银行体系，如果不加以防范可能产生与地方政府债务或者房地产企业贷款类似的问题，对金融安全产生威胁。
　　三、发达国家中小企业信用风险的防范经验
　　1.德国模式和美国模式。德国银行实行混业经营，其业务涵盖存贷款、投资银行和保险等业务，可以为中小企业融资提供建议，为其联系多种性质的投资主体，自身也可以为企业提供资金支持。在德国，单一银行即成为一个中小企业综合融资平台，信用风险直接在银行业务开展过程中得到控制。
　　美国银行长期实行分业经营，但是非银行金融机构如投资银行和保险公司等发展很成熟，专业投资于中小企业的投资公司众多，并且有成熟的中介机构从事风险评估、金融产品设计、资产评估与定价等业务。银行和非银行金融机构共同形成了综合性的中小企业投融资平台，信用风险通过不同性质金融机构和中介机构的合作得到控制。
　　无论是德国模式还是美国模式，都力求实现中小企业融资渠道和融资方式的多元化，从而实现其信用风险的削弱和分散。通过股权融资和债券融资的均衡配比，银行资金和非银行资金的合理搭配，加之中小企业投资保险等制度，中小企业的高信用风险分散于银行、投资公司、保险公司等现金流特征显著不同的金融机构，对于金融安全的威胁得到较好的控制。
　　2.发达国家管理中小企业信用风险的基本手段。从发达国家的情况看，小企业尤其是微型企业的资金来源，主要不是靠银行贷款，而是通过各种形式自筹资金，股权融资的重要性更大一些。总结起来，发达国家对中小企业信用风险的控制大致从以下几方面入手：第一，通过完善的信用体系和法律体系对中小企业主形成有效的外部约束，减小中小企业主主动违约风险，同时为中小企业融资提供资信评估参考和纠纷解决平台。第二，完善以二板市场和场外交易市场为主体的股权交易市场，为中小企业投资公司提供资金退出机制；实行优惠的贷款政策和税收政策，鼓励支持中小企业投资公司的发展，力求实现直接融资和间接融资的均衡。第三，通过中小企业贷款担保和保险制度分散银行体系风险。第四，发展中小企业融资的专业中介服务机构，通过金融产品设计控制中小企业信用风险。
　　四、我国中小企业信用风险管理的建议
　　我国银行实行分业经营，投资银行和保险公司的业务范围狭窄，中介机构的发展也不够成熟，简单的模仿德国模式和美国模式都不可取，但其风险控制的思路可以借鉴。根据我国国情，短时期内可以采取以下措施：第一，鼓励各种性质的大型企业，尤其是国有企业成立中小企业投资公司。随着国际和国内经济形势的变化，许多大型企业业绩增长缓慢，急需寻找新的利润增长点，成立中小企业投资公司可以成为其扩宽业务范围的试金石。中小企业股权融资渠道可以藉此扩宽，分散银行压力。第二，成立中小企业贷款保险公司，同时鼓励保险公司开展中小企业贷款保险业务。保险公司和银行的资金来源和现金流特点不同。保险公司为银行的中小企业贷款提供保险可以获得保费收入，银行通过投保可以降低自身承担的信用风险。中小企业贷款保险公司可以吸收官方和非官方资金，国内资金和国外资金，以实现资金来源的进一步分散。第三，鼓励投资银行成立专业中小企业融资服务部门，或者鼓励中小企业融资策划机构的发展，为中小企业量身定做融资计划，充分实现融资方式的多元化。第四，鼓励外资进入中小企业投资领域和相关中介服务领域。发达国家风险投资业起步较早，技术成熟，经验丰富。外资进入该领域可以形成国外资金和国内资金的融资渠道多元化，也可以提高本国中小企业投资公司和中介服务机构的水平。
　　从长期来看，信用体系、法律体系和金融市场体系的完善更需要加大推进力度，以不断巩固中小企业融资的制度基础。
　　参考文献：
　　[1]人民银行调查统计司司长：如何解决中小企业融资难[N].上海金融报，2011年09月27日
　　[2]蒋倩华. 我国中小企业融资难的原因及对策分析[J].中国商贸，2011年24期
　　[3]陈晓红，曹裕，马跃如. 基于外部环境视角下的我国中小企业生命周期：以深圳等五城市为样本的实证研究[J].系统工程理论与实践，2009，（1）
　　[4]张艺陆. 中小民营企业融资现状探析[J].中国商贸，2011年23期

推荐访问:过程中 金融系统 风险 中小企业融资