因子分析法原理【基于因子分析法的上市公司绩效评价分析】

　　一、引言　　在当今严峻的市场竞争中，上市公司已经成为主宰市场的重要力量，其经营业绩的好坏、高低、成败，对我国经济发展方向和水平都有一定的影响。上市公司经营绩效水平的高低，也逐渐成为投资者进行投资项目选择的重点关注对象。家电行业是与我们日常生活息息相关的行业，同时它也是竞争非常激烈的典型成熟型行业。目前家电行业的上市公司数量适中，在选取样本时比较全面。作为我国的一大行业，家电行业在股票板块中也具有相当的份量，特别是现在经济越来越发达，人们对各种家电的需求也越来越大，关注度也就越来越高，同样投资者对这个行业的股票也很关注。
　　二、实证分析
　　（一）样本选取 在对上市公司进行绩效评价时，财务指标选择合适与否将直接影响绩效评价的客观性与准确性，不同的财务指标将得到不同的评价结果。本文在遵循全面性、科学性、可行性及代表性等原则下，选取包括青岛海尔、美的电器等在内的20家家电行业的上市公司为研究对象，最终运用因子分析法对选取的12个能够代表企业绩效的财务指标分析。主要选取2011年年报数据，这12个指标可以从盈利能力、偿债能力、营运能力发展能力四个方面反映上市公司的绩效。本文所需的数据全部来源于金融界（www.jrj.com）网站，对于数据的计算和处理主要利用了SPSS17.0和Excel1003软件。所选指标如表1所示：
　　（二）因子分析适用性检验 主要采用的是巴特利特的球度检验，并通过KMO进行显著性的检验，对本文所采用方法即因子分析法适用性情况进行检验，最终得出的KMO值是0.459，该值偏小，主要原因是本文所选取的样本只有20家，相对而言样本数比较小。但是检验显示的卡方统计数是176.709，同时显著性的概率是0.000，明显低于1%，从而得出样本选取并不影响本文将要进行的家电行业上市公司的绩效分析，即本文所选取的样本和数据适合进行因子分析。
　　（三）因子分析 本文主要采用的是SPSS17.0数据分析软件来进行上市公司绩效分析，利用该软件中的因子分析法对选取样本中的标准化数据进行处理，得到相关的系数矩阵图。表2 所示是分析得出的总方差的分解表（见表2），也就是体现不同因子对原始指标贡献率的大小情况。显然，因子1-5提取平方和累计对原始的指标的累计方差贡献率已经达到87.549%。换言之，因子1-5是对上市公司经营绩效评价的关键。因此，本文选取了因子1-5，也就是前5个公因子。利用SPSS17.0数据处理软件做出了初始因子的载荷矩阵，也将初始因子的载荷矩阵旋转。
　　旋转后的成分矩阵中（见表3），主因子1的销售净利率以及销售毛利率的系数分别为0.916、0.833，远远大于其他变量的系数。所以主因子1主要是由这两个指标决定的，而这三个指标主要是衡量上市公司盈利能力的指标，也就是说主因子1是代表企业盈利能力的因子；主因子2中的流动比率的系数为0.890，远远大于其他变量的系数，所以主因子2主要是由流动比率所决定，而这个指标主要是衡量企业偿债能力的指标，也就是说主因子2是代表企业偿债能力的因子；主因3中的总资产的周转率以及企业存货周转率的系数分别为0.882、0.821，远远大于其他变量的系数，这两个指标主要用来衡量企业营运能力，也就是说主因子3是营运能力因子；主因子4的应收账款周转率的系数为0.916，远远大于其他变量的系数，而这个指标也主要是衡量企业营运能力的指标；主因子5中的固定资产增长率的系数为0.967，远远大于其他变量的系数，而这个指标主要是衡量企业发展能力的指标也就是说主因子5是发展能力因子。
　　根据选择计算因子得分的回归方法，可将公共因子表示成原始变量的线性组合，即将公因子1，2，3，4，5 对变量x1- x12作线性回归。通过对SPSS 软件的设置，可以直接得到五个新的变量F1、F2、F3、F4、F5，即为各公因子得分（见表4）。

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