EVA在自贡高新技术企业绩效评价中的应用:企业绩效评价的EVA

　　摘要：EVA（经济增加值）体系自提出以来，一直引起国内外学者的广泛关注，国外许多大公司已经引入EVA体系，并取得了显著的成功，而我国也在开始慢慢尝试引入该体系来提高企业经济效益。文章对EVA与传统会计指标进行了比较，最后以自贡某化工企业为例进行分析，得出EVA能够更加准确客观地对高新技术企业进行绩效评价的估计。
　　关键词：经济增加值；高新技术企业；绩效评价；传统会计指标
　　中图分类号：F276 文献标识码：A 文章编号：1009-2374（2012）27-0048-03
　　1 EVA与传统会计指标的关系
　　1.1 EVA（经济增加值）与NI（净利润）的比较
　　EVA在其计算过程中涉及到以净利润为基础的运算，因此从某个角度讲，EVA也是属于利润指标的一种，但它属于经济学中的利润。而在进行企业绩效评估时，EVA要比净利润更加科学、更加准确。主要原因包括以下两点：第一，净利润在计算过程中只考虑了债权资本成本，而忽略了股权资本成本，使其得不到体现。第二，由于净利润是按照现行的会计准则所计算出来的，因此其反应真实情况的程度存在问题。比如在计算净利润过程中，因为谨慎性原则提取各项准备金、公司在当期一次性摊销的研发费用及市场开发费用，这些都会使当期的净利润减少，但这并不表示公司的业绩也下滑了。而EVA在计算时对相关项目进行了调整，有效避免了这一问题。
　　1.2 EVA（经济增加值）与EPS（每股收益）的比较
　　每股收益是评价企业绩效的主要指标，但它的缺点是只能表示扣除股东要求之前的收益情况，因此它不能体现投入资本所要承受的风险。而EVA因为考虑了股东的收益要求即股权资本成本，所以更能有效、准确地体现公司的业绩情况。在企业绩效评价过程中，每股收益可以被EVA所替代或者作为EVA的补充说明使用。
　　1.3 EVA（经济增加值）与ROE（净资产收益率）的比较
　　净资产收益率是衡量企业自有资产和积累获取报酬的综合性指标，并且具有较好的通用性和较广的适用范围。但随着经济业务的不断发展，净资产收益率的不足也逐渐表现出来：不能有效地体现出企业可能面临的风险；净资产收益率的结果容易被人为操作，使会计信息失真，缺乏说明能力；净资产收益率的增长并不意味着股东财富就一定增长，而以净资产收益率作为管理人员考核指标，也不利于财务管理目标的实现。管理人员可能会片面地追求高净资产收益率，而忽视了风险；净资产收益率没有考虑资本的投入数量和资本成本，无法准确地反映企业的投资报酬；过分地看重净资产收益率，对企业的长远发展不利。而EVA在计算时对资本效率的考量，正好可以弥补净资产收益率的不足。
　　2 EVA在自贡高新技术企业绩效评价的应用
　　2.1 案例研究
　　本文以自贡市某化工企业为例，按照国家规定的细则进行EVA（经济增加值）的计算，并与传统会计指标进行对比，同时对该化工企业的经营状况进行评价分析。选取了2008年、2009年和2010年三个会计年度的财务数据进行EVA的计算（相关数据由该公司提供）。计算分析结果如下：
　　如图1所示，为某化工企业2008～2010年的净利润，从利润指标可以看出，2008～2010年该化工企业经营业绩良好，净利润呈现持续上涨的趋势。现按照国资委规定的经济增加值计算细则，进行EVA的计算与评价，如表1所示：
　　经过计算，从表1可以看出，该企业从2008年开始企业业绩是不断上涨的趋势。2008年净利润相对其他两年较小，不足2009年的一半，只有1260495.4，因此也导致该年EVA较低。2009年该企业经济增加值为1892653.41，与2008年相比净利润和NOPAT都增长了2倍，2009年投资者的财富得到了明显的提高。2010年该企业的经济增加值为2440267.43，增加显著，分析可得，2010年经济增加值得到明显上涨的主要原因是净利润的增加，与2009年相比，2010年的净利润增长了1028510，股东财富也得到了显著增长，而净资产收益率并没有表现出2010年比2009年业绩提高的显著性。由此可以了解，利用EVA对企业进行业绩评估，能够体现出传统会计指标无法反映的问题，并且能够更加客观准确地反映股东财富的增减情况。
　　2.2 自贡高新技术企业价值的提高
　　目前自贡市引入EVA体系的高新技术企业还很少，而要提高企业的价值，为股东创造更大的价值，采用EVA体系是很必要的。一个完整的以EVA为基础的价值管理体系，可以从组织结构、战略规划、业务流程、人力资源等方面来提高企业的EVA，提高股东财富。以前面案例为例，该化工企业若采用EVA评价体系，可以采用多种途径来提高企业价值：选择EVA水平较高的项目，努力增加回报率；通过提高资金的使用效率，加快资金的流动率，把一些沉淀的资金从一些盈利少的项目中解放出来；从一些不好的项目中减少投资成本，当回报率大于投资成本率时，EVA就会得到提高；节约资本，减少资本更新，以资本修复为主；重视内部融资的资本成本，进一步优化资本结构，减少资本
　　成本。
　　2.3 EVA在高新技术企业绩效评价的优势
　　EVA体系的应用在高新技术企业取得了较好的效果，如西门子、索尼、通用等。综合而言，EVA在高新技术企业绩效评价中的优势主要体现在以下几方面：
　　2.3.1 将股东财富与企业决策更好地联系起来。采用EVA绩效评估体系，可以在评估时避免过高的估计企业利润，能够准确真实地反映股东财富。企业EVA的增长意味着企业市值与股东财富的不断增长，因而应用EVA管理体系，有利于管理者进行有利于企业长期利益的投资决策，能够防止企业的管理者为眼前利益而发生的短期行为。
　　2.3.2 EVA从营业利润中减去了资本成本，能够减少传统会计指标对经济效益的扭曲。传统会计指标大多忽略了资本成本因素，营业利润大于零，并不代表该企业的效益有所增加。而EVA由于扣除了资本成本，能够更真实地反应企业的盈利能力。如果公司收益增长，但仍低于成本，说明公司实际处于亏损状态，有的公司在破产前，其营业利润显示是盈利的，但从EVA的角度分析其实已经亏损几年了。 　　2.3.3 采用EVA体系进行企业绩效评价，更有利于资源的合理配置，避免不必要的浪费。由于EVA体系在绩效评价时，考虑了全部的资本成本的占用率等，因此能够为投资者在选择投资项目时提供参考。当EVA小于零时，说明企业投资没有得到足够的回报，如果EVA无法转正，那该项目就该
　　停止。
　　2.3.4 EVA的激励制度有利于将企业所有者与经营者的利益相统一，减少代理人与委托人之间的矛盾。EVA的激励制度将企业的盈利与经营者的奖金相联系，奖金不封顶。美国思腾思特公司还提出了红利银行计划，将红利报酬与支付分开来，定期通过银行账户给管理人员以不变的比例支付红利。EVA激励制度使经营者能够更多地分享他们所创造的财富，增加他们为企业创造财富的激情，并且避免经营者为了短期利益而损害了企业的长期利益。
　　2.4 EVA在高新技术企业绩效评价的局限性
　　EVA体系在进行企业绩效考评时仍存在一些局限性，如以下几点：
　　2.4.1 EVA体系适用范围的局限性，EVA不适用于新成立的高新技术企业。应用EVA指标进行绩效考评的公司必须是一家在持续经营中的公司，而新成立的公司在创立之初，还无法提供EVA考评所需的数据等。
　　2.4.2 通货膨胀对EVA的影响。在计算EVA的过程当中考虑的是资产历史成本，而忽略了通货膨胀对EVA的影响。那EVA反映企业的真实盈利水平、扭曲程度则因公司不同的资产结构、不同的周期和折旧政策的不同而有差异。
　　2.4.3 EVA体系更多的是关注企业的财务指标，而对其他指标不够重视。因此EVA就无法揭示公司业绩评价指标与公司战略间的关系，仍旧只是通过调整后的财务数据计算出财务指标，并不会结合一些非财务指标进行综合绩效考评。
　　2.4.4 在计算EVA的时候对于有的会计报表数据必须进行调整，调整的数据越多，最后得到的数据就越精准，否则可能不符合成本效益的原则。现如今，计算EVA可做调整的项目达到了160多种，这都加大了计算EVA的复杂性和难度，也变相地增加了企业成本。
　　2.5 高新技术企业与传统企业关于EVA调整事项的区别
　　2.5.1 EVA的调整事项。对于高新技术企业而言，创新是其企业发展的灵魂，并且研发对于企业来讲非常重要，因此对于高新技术企业在进行EVA计算时，对于研发费用的调整是整个调整中非常重要的一项。而高新技术企业大多数研发出的产品都是新型的、市场上还没有的、对于消费者而言很陌生的，所以市场的开拓对这类企业而言是很重要的，在EVA计算的过程中对市场开拓费用的调整也是很重要的。高新技术企业由于对技术要求较高，其员工对于新技术的掌握，大多数情况下来源于公司的培训，公司在培训方面所产生的费用也是调整事项中非常值得重视的一项。有的高新技术企业所采用的设备是由国外进口的，造价昂贵，每年固定资产都会产生高额的折旧费用，因此对于一些高新技术企业来说，对于折旧费用的调整是不可忽视的。总而言之，相对于传统企业来说，在高新技术企业的EVA计算中，研发费用、市场开拓费用、培训费用、折旧费用都是必须重视的调整事项。
　　2.5.2 资本成本。由于高新技术企业所研发的产品多数是新型的、市场上没有的，所以一般都具有很高的市场风险和财务风险。实际上由于高新技术企业大多从事的是以新发明、新技术作为基础的产品，本来就存在一定的开发风险。25%取得巨大成功的企业是以75%失败了的企业作为代价的。
　　参考文献
　　[1] 罗勇.EVA价值管理及其激励模式研究[D].西安电子科技大学，2006.
　　[2] 李红.国有企业价值管理研究[D].中国海洋大学，2009.
　　[3] 曾利.EVA的含义与应用[J].会计之友，2008，（8）.
　　基金项目：自贡市科技局2011年《EVA在自贡市高新技术企业价值评估中的应用》的阶段性成果（课题编号：2011R099）
　　作者简介：王霞（1974-），女，四川自贡人，四川理工学院经管学院副教授，硕士，研究方向：财务管理与财务会计。
　　（责任编辑：秦逊玉）

推荐访问:自贡 高新技术企业 绩效评价 EVA