[世界主要矿业资产评估准则比较研究]2019年世界经济大萧条

　　【摘要】矿业资产因其特殊性、专业性成为国外证券交易所颇感头疼的资产，除规范矿产资源储量信息披露外，对矿业资产的评估信息进行规范也是近二十年国际矿业资本市场重点完善的一项工作。通过对世界主要的矿业资产评估准则较为深入的研究，本文对其发展历程、相互关系、主要差异等做了重点介绍，同时结合我国近年矿业权评估准则的制定，提出我国矿业权评估与国外的差异。
　　一、世界主要矿业资产评估准则制定情况
　　矿业资产价值作为矿业投资中基本的财务内容，一直是西方投资人要求法律规范的重点。上世纪九十年代前，主要矿业国家的矿业资产一般依据公司法和相关会计准则来评估，没有专门的针对矿业资产评估的标准和指导。如澳大利亚1995年前，矿业资产评估主要遵从澳大利亚会计准则（AASB）和公司法（Corporations Law），它们主要是针对非流动资产的账面价值与实际价值差异的要求，规定矿业公司需要提供相应的信息，以便投资者能做出正确的判断。事实上，矿业资产的市场价值最难在账面上直接计算得到，这种相关信息的要求，促成了专门矿业资产评估准则的设立，而且最大推动力来自各国的证券交易所。
　　从国际上目前通行的矿业资产评估准则设置情况看，主要是澳大利亚的VALMIN、加拿大的CIMVAL和南非的SAMVAL，由于都是英联邦国家，无论在人员上，还是内容交流上都存在密切的联系，因而，各准则虽然细节上有所不同，但在主要内容、体系、原则上都有相似性，这也使依照三个国家准则进行的评估，在国际上有着较好的互认性。
　　（一） 澳大利亚的VALMIN
　　从矿业资产评估准则的起源来看，澳大利亚VALMIN可以说是一个重要的源头。矿业是澳大利亚的支柱产业，矿业交易的公平公开标准更加被关注。为最大程度地保障投资人的利益，提高投资人对矿业市场的信心，澳大利亚最早在世界上制定了矿业资产评估准则和资源量/储量报告披露标准（JORC），成为其它矿业国家模仿的范本。1995年，制定了JORC的澳大利亚采矿与冶金协会（AusImm）联合其它相关专业组织成立了一个矿业评估委员会，制定一套标准指导矿业资产证券评估和技术评价的独立专家报告，也就是VALMIN（全称为《矿产、石油资产和证券技术评价与评估独立专家报告准则》），这一准则不是法律，只是一个行业规范，落实了澳大利亚公司法等的相关规定。
　　最早版本的VALMIN出台后，澳大利亚的股票交易所（ASE）就密切关注这一准则的执行情况，提出了一年的监督期，但监督期过后，ASE并未将其列入上市规范附录中，而是继续观察中。1998年和2005年VALMIN进行了修订，情况依然如此，关键原因就在于ASE认为VALMIN对评估报告透明性规定不足，包括参数的选择依据、计算方法等尚不满足透明要求。
　　（二） 加拿大的CIMVAL
　　加拿大对规范矿业资产评估报告的认识要稍晚于澳大利亚，直到1997年加拿大证券交易所曝出Bre_X金矿丑闻后，为了填补上市漏洞，多伦多股票交易所（TSX）和安大略证券委员会（OSC）联合成立矿业标准小组进行了专门调查，并建议加拿大采矿、冶金和石油协会（CIM）成立一个联合委员会制定矿业资产评估报告规范。2003年第一版CIMVAL（全称“矿业资产评估标准与指南”） 出台了，并在2004年获得加拿大多伦多股票交易所创业板的认可，成为创业板上市公司财务手册附录3G（Appendix 3G）。
　　（三） 南非的SAMVAL
　　南非SAMVAL全称为《南非矿业资产评估报告准则》（The South Africa Code for The Reporting of Mineral Asset Valuation），由南非采矿和冶金学会（SAIMM）和南非地质协会（GSSA）合作领导下，由原SAMREC联合委员会即制定南非矿产资源储量标准的委员会制定SAMVAL，委员会组成人员除两个协会外，还有南非约翰内斯堡证交所（JSE）、南非地质统计协会（GASA）、南非矿能部（SAICA）等12家相关机构。2006年出台了第一版SAMVAL，2008年做了修订，主要删减了对评估方法的描述，增加了对报告内容的规定。南非SAMVAL随后由南非证券监管委员会采用，列入JSE上市公司要求第12部分。
　　（四） 国外其它涉矿资产评估准则
　　同样为矿业大国的美国没有设立专门的矿业资产评估准则，这是由于美国国内矿业市场特点决定的。美国矿业资产评估专家TR Eillis认为澳大利亚、加拿大和南非设立准则的主要原因是因为他们是英联邦国家，矿产为国家所有，而美国以矿产私有为主，按美国证交所的要求，上市的矿产必须达到储量（Reserve）标准，所以资产种类单一，资产所占比例很小，不必另行制定准则，遵循USPAP即可。USPAP是美国的所有类型资产共同遵守的评估标准，被国家法律所确认，所有矿业资产的评估也遵循USPAP。但由于USPAP不是专门的矿业资产评估准则，涉及矿业资产评估的内容分散在各处，不同的资产类型按相应的资产评估准则进行，即矿业权评估参照不动产权（Real Property）评估准则要求，矿业公司价值评估参照企业价值（Bussinee）评估，矿业公司的采矿设备参照动产（Personal Property）评估。
　　美国为了其全球化的需要，也在致力建立一个全球互认的矿业资产评估准则，并将重点放在了国际评估准则委员会，美国成为该委员会最大的资助国。1998年，在美国的倡导下，国际评估准则委员会成立“采掘业指导委员会”，促成了2005年采掘业资产评估指南的出台，即IVS GN 14（Guidance Note 14：Valuation of Properties in the Extractive Industries ），它是一份补充性的指南，对国际评估标准和指南在采掘业中的应用做的补充；也是一份框架性的指南，对涉及基本定义、与会计标准的关系、资产类型、基本方法、评估人员资格性、评估报告披露内容，以及采掘业评估中的特殊问题，进行了原则性的规定。2010年，国际评估准则委员经过考察认为这一指南不能充分地指导矿业资产的评估，因而投票收回了这一指南。 　　（五）我国的矿业权评估准则
　　我国的矿业权评估准则是中国矿业权评估师协会2006年成立后的重要成果，自从2007年发布《评估师职业道德基本准则》以后，中国矿业权评估师协会分别于2008年和2010年分两批发布了《矿业权评估技术基本准则》、《矿业权评估程序规范》等17项评估准则，计划还有11项评估准则待发布。我国矿业权评估准则采用“体系文”的方式，与国外“单行文”体例不同，内容更为全面、细致、层次分明、针对性强。
　　我国的矿业权评估准则与国外有明显差别的是评估参数确定的指导意见，具有很强的中国特色。这里的评估参数是针对具体评估方法而设定的，采用收益途径、成本途径和市场途径常用评估方法模型所涉及的技术、经济、税费等方面的参数。这里的参数分为税费类参数、矿产品市场价格和技术经济类参数三类。其中技术经济参数由于涉及不同矿种、不同地域矿产，参数变化较大，若单纯按照指导意见提供的参数评估会造成与实际差别较大的结果，在具体评估实践中已经出现这类问题。前几年评估值与实际招拍值差别较大，除了矿业市场不理智的投资行为外，主要原因也出在这些参数的选取上。
　　二、各矿业资产评估准则的主要差异
　　国外三个主要的矿业资产评估准则都采用单行文的体例方式，逻辑清晰，内容概括，要求明确。制定的基本思路是一致的，都主要针对两点：一是要求由有资格的专业评估人士评估，二是要求与资产评估相关的信息都应在报告中披露。对评估师、评估程序、评估依据信息、评估方法等的规范要求都明确分为强制（必须）遵守和推荐遵守的两类。三个国家的准则虽在基本原则、资产类型、基本方法等方面也都有相似性，但也存在诸多差异。总的来看，澳大利亚的VALMIN规定较详细，南非的最新SAMVAL规定较简略，此外，存在的主要差异有以下几处：
　　（一）适用范围有所不同，主要是针对油气资源而言
　　以国际资产评估准则（IVS）第14编采掘业资产为代表，将石油与天然气资产评估也纳入其中。澳大利亚的MINVAL适用于一般矿产资源和油气资源资产和证券。而加拿大的CIMVAL只适用于一般矿产资源，包括金属矿产、非金属矿产以及部分能源矿产，如铀、油页岩、油砂等，但不适用石油和天然气资源资产。南非的SAMVAL也明确适用于固体矿产，不适用于石油、天然气和水资源等。这主要是石油、天然气资源相对其它资源有一套较为独立和完善的评估体系和机构，特别是储量标准，以及一些特有的评估方法和系数。一些证交所也将油气资源有别于一般矿产资源，将其特别要求。从这些准则制定机构的专家意见来看，对油气资源单独设立相应评估准则，也将是未来的趋势。
　　（二）评估方法和估值表达要求不同
　　准则要求的价值一般是公允市场价值，但对评估方法和价值的表达各准则要求不尽相同。如澳大利亚的MINVAL可以使用一种评估方法，要求说明所选的评估方法的考虑因素，如果多于一种方法需要说明估值的选择理由。MINVAL要求估值表达提供一个值域，有最高值和最低值，来反映环境变化的不确定性，以及各种假设之间的相互影响，但值域不易过宽，否则无意义。同时MINVAL准则也要求所有的报告应有一个首选值（Preferred Value），并阐述理由，不能提供的应说明原因。而加拿大的CIMVAL要求在评估报告中必须考虑和讨论收益、市场和成本三种途径，报告必须使用两种以上途径，只使用一种途径的要说明不使用其它途径的理由。CIMVAL也要求提供一个值域，反映评估过程的不确定性和主观性。两种方法评估所得的值一般会各取50%合并组成一个新的值域。南非的SAMVAL要求评估师至少选用两种方法，其中一种为最适宜的方法，能被广泛接受，如收益途径中的一种，另一种评估方法作为佐证，也可以用两种方法获得的估值通过分配权重协调成一个值，分配较高权重的途径和方法要有相应说明。SAMVAL要求估值是一个值域（最高值和最低值），一些情况下要提供一个明确的数值（Identified Component Assets Values）或首选值（Preferred Value），如征收资本利得税（Capital Gains Tax）时要求的一个值。
　　（三）对评估师的资格要求不同
　　在他们看来，如果没有对评估师资格的限定和管理，只讨论评估方法是没有意义的。通常这三个国家都将矿产资源的储量评价人员和矿业资产评估人员分开，储量评估人员一般要求具有地质学的专业背景，而资产评估师则可宽泛一些，可以是具有财政、工程、冶金、法律等专业背景的人员。
　　加拿大CIMVAL中，涉及评估报告编写的是两类评估师：一类为储量评估师（Qualified Persons），另一类为资产评估师（Qualified Valuator）。资产评估师负责整个报告的编写，而储量评估师可负责相关地质技术部分的编写。储量评估师要求与NI43-101一致，至少要有五年的地质矿产工作经历，同时拥有相关专业协会的会员资格。而资产评估师（Qualified Valuator）CIMVAL没有相应的最低年限要求，但要求拥有评估或矿业开发方面的经验。
　　澳大利亚VALMIN将评估师分为两种：独立评估师（Independent Individual Expert）、代表评估师（Representative Expert）。独立评估师可承担整个报告，负全部责任；而代表评估师主要监管报告的编写，可以聘请专家（Specialists）完成报告的相关部分，负相关部分的主要责任，这里的专家较加拿大的储量评估师范围更大。VALMIN对独立评估师和代表评估师的要求是相同的：一是至少有十年专业矿业从业经历；二是至少有五年的矿业资产评估经历；三是拥有相应专业资质；四是拥有职业道德准则的专业协会（学会）的会员资格。
　　南非的SAMVAL中，对评估师分类与加拿大相似，分储量评估师（Competent Persons）和资产评估师（Competent Valuator），储量评估师是按南非资源量/储量标准（SAMREC）要求，有至少五年的地质勘查经历，是SAMREC认可的国内或国际组织的会员即可。资产评估师不要求有最低专业经历年限，拥有专业协会的范围扩大，还可以是南非证交所（JSE）认可的注册金融师、审计师、投资分析师等。资产评估师对评估报告整体负责，储量评估师对其编写的技术报告部分负责。 　　（四）其它的不同
　　评估规范的要求形式不同。澳大利亚MINVAL对强制遵守的要求是在条款中用“必须”（Must），推荐遵守的要求是用“应该”（Should）。加拿大的CIMVAL将强制遵守和推荐遵守的规范要求分别分为两部分，标准部分（Standards）和指南部分（Guidelines）。而南非是在须强制遵守的准则条款中嵌入斜体字部分作为推荐遵守的要求。
　　报告类型要求不同。澳大利亚Valmin将独立专家报告分为三种：技术报告、评估报告和公允合理报告。技术报告是对资产现实或潜在的经济产量进行技术评估；评估报告是表达对矿业证券或矿业资产价值的观点；而公允合理报告则是对交易公允合理性进行评估的报告。加拿大CIMVAL主要是针对评估报告进行要求，矿产的技术报告是其必要的组成部分，可附在评估报告后，如果技术报告已公开披露，评估报告可做参考文献，但技术报告的时间要合理，并由储量评估师审核。南非的SAMVAL准则要求主要是针对矿业公司的矿业资产披露报告而言的，以及与矿业资产有关的报告，包括公司的月报、季报、年报，以及专家报告、技术报告、网上公告等，都要求相关内容符合准则要求。
　　评估基准日的规定不同。澳大利亚MINVAL对评估基准日规定由受委托的评估机构定，没有规定具体时限，但要求是当前的，是合理的。南非SAMVAL要求评估基准日的选择，矿业资产没有发生实质性的变化。加拿大CIMVAL的评估基准日也主要是指当前，但规定用市场比较法时，所选用的比较资产不得超过两年。
　　参考文献：
　　[1]Appraisal Standards Board， Uniform Standards of Professional Appraisal Practice （USPAP）， 2007 edition..USA
　　[2]Canadian Institute of Mining， Metallurgy and Petroleum（CIM）. Standards and Guidelines for Valuation of Mineral Properties（Cimval）.2003.Canada.
　　[3]Amercian Society of Appraises（ASA）. ASA Bussiness Valuation Standards.2009. USA.
　　[4]TSX Venture Exchange. Appendix 3G： Valuation Standards and Guidelines for Minerals Properties.2004.Canada.
　　[5]AusIMM. Code for the Technical Assessment and Valuation of Mineral and Petroleum Assets and Securities for Independent Expert Reports. 2005 Edition. Australia.
　　[6]The SAMREC/SAMVAL Committee. The South African Code for The Reporting of Mineral Asset Valuation （The SAMVAL Code）. 2008 Edition. The South African Mineral Asset Valuation Working Group.
　　（作者单位：中国地质大学（北京）地球科学与资源学院 国土资源部咨询研究中心）

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