新36条民间资本投资的新机遇 [民间资本转化为金融资本的对策研究]

　　摘 要：随着中国经济的持续增长，国民财富快速累积，民间资本在社会经济发展中的重要地位日益凸现。在民间资本数量增多的同时，民间资本生存空间却没有增大，投资渠道不畅问题日益突出。如何从源头上分流、疏导民间资本，提高民间资本的利用效率成为亟须研究的问题。通过民间资本转化为金融资本的渠道与障碍分析，以STP策略为基础，提出了民间资本转化为金融资本的对策建议。
　　关键词：民间资本；金融资本；对策
　　中图分类号：F831 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2012）29-0108-02
　　一、民间资本转化为金融资本的渠道及障碍
　　（一）民间资本转化为金融资本的渠道
　　民间资本是中国特有的概念，目前还没有统一的定义。根据《浙江统计年鉴2004》规定，将民间资本定义为非政府拥有的资本。具体而言，是指掌握在民营企业以及股份制企业中属于私人股份和其他形式所有私人资本的统称。中国有丰富的民间资本储备，由于缺少合理的投资渠道，导致部分民间资本闲置或者低效运转，大量的民间资本游离于正规金融体系之外。与此同时，正规金融机构覆盖率无法满足正常的金融需求，亟须民间资本以合法的身份进入金融领域，以缓解金融资本供求紧张的局面。2010年5月，国务院发布《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，鼓励和引导民间资本进入金融服务领域，允许民间资本兴办金融机构。民间资本可以通过以下渠道转化为金融资本：投资小额贷款公司、投资村镇银行、投资私募股权基金。
　　1.投资小额贷款公司。小额贷款公司是指由自然人、企业法人与其他社会组织投资设立，不吸收公众存款，经营小额贷款业务的有限责任公司或股份有限公司。小额贷款公司的出现，不仅拓宽了中小企业的融资渠道，还使出于灰色地带的地下钱庄进入阳光地带。民间资本投资小额贷款公司的主要形式：一是民间资本作为小额贷款公司的主发起人，只要满足设立小额贷款公司的相关条件，即可成为小额贷款公司的经营者。二是民间资本入股小额贷款公司。由于小额贷款公司无法吸收存款，民间资本只有入股小额贷款公司才能取得合法收益。通过其他渠道将资金转移给小额贷款公司的获利行为都属于非法行为。
　　2.投资村镇银行。村镇银行是指为当地农户或企业提供服务的银行机构。区别于银行的分支机构。民间资本投资村镇银行主要是入股村镇银行，成为村镇银行的股东。出于风险控制的角度考虑，国家规定村镇银行的主发起人及最大股东必须是银行业金融机构，这就意味着民间资本无法成为村镇银行的主导者。但是民间资本可以入股村镇银行，参与日常经营，这在中国已经有很多成功先例。此外，小额贷款公司可以改制设立村镇银行。关于小额贷款公司改制村镇银行已有相关的法律规定出台，但是还没有符合条件的小额贷款公司成功改制村镇银行的先例，目前来说只是一种理论上的可能。
　　3.投资私募股权基金是指通过私募而不是向公众公开募集的形式获得资金，对非上市企业进行的权益性投资。即将每一单位的投资额最终兑换为被投资对象的股权，然后通过各类方法使得被投资企业快速发展，实现股权的快速多倍增值。同时，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售所持股份获利。私募股权基金既可以为企业带来资金，又可以带来先进的管理经验，为融资方和投资方架起了一座坚实的桥梁，将二者有机的结合了起来，在缓解企业融资压力的同时，拓宽民间投资的渠道。私募股权基金资金来源呈现多元化，有多种组织形式以适应不同类型的投资者。契约型、公司型以及有限合伙型，构成了中国股权投资基金三种不同的组织形式。民间资本既可以通过上述的三种方式投资私募股权基金，也可以成立与私募股权基金相关的中介公司，为私募股权基金服务。
　　（二）民间资本转化为金融资本的障碍分析
　　1.民间资本投资领域受限制。民间资本具有逐利性，希望进入高回报率的垄断行业、社会事业和公共服务等领域，但是相关领域存在“玻璃门”、“弹簧门”等市场准入障碍，要么是注册资金要求过高，要么审批条件苛刻，导致民间资本无法顺利进入。而传统行业已处于产能过剩状态，不适宜追加投资。投资渠道不畅导致大量民间资本闲置，流动性风险激增。
　　2.民间资本投资缺乏优惠政策。民间资本在审批、财税等方面待遇不公，税收负担较重。首先，小额贷款公司从事的是金融业务，但却是按一般的公司上税，无法享受到金融机构的优惠税率。其次，村镇银行无法享受到农村信用社的优惠政策。最后，私募股权基金也没有享受到税收优惠。优惠政策的匮乏，导致民间资本投资热情不高。
　　3.民间资本投资隐含风险大。民间资本投资需要良好的服务体系和投资环境。目前存在监管多、服务少的问题，缺乏政府产业政策支持和投资信息指导，行业协会支持作用尚未显现，同时缺乏系统、专业的社会中介服务。民间资本虽然总量巨大，但是由于持有者众多，个体拥有量并不多，导致其风险承受能力不强，一旦经营过程中发生意外，很可能出现后续资金不足或资金链断裂等问题。投资服务体系不完善以及民间资本自身风险承受能力有限使得民间资本投资隐含着一定的风险。
　　二、民间资本转化为金融资本的对策
　　（一）基于STP战略的民间资本市场定位
　　根据STP的战略理论，市场是一个多层次、多元化的消费需求综合体，市场的需求无法被某一个企业完全满足。企业应该根据消费者的偏好、需求、购买力等因素把市场分为若干子市场。在市场细分之后，企业可以根据自身的目标和能力从子市场中选取最具发展前景的子市场作为目标市场，企业需要将产品定位于目标市场中消费者偏好的类型，提供相应的产品。
　　1.需求市场细分。有效的需求市场细分是STP战略成功的重要保证，恰当的市场细分方式选择是有效市场细分的前提。中国有巨大的金融需求，存在多种类型的消费者。本文主要依据消费者的自然属性因素进行需求市场细分。第一，按照地区细分：农村地区、城市地区。第二，按照所有制细分：国有企业、国有控股企业、民营企业。第三，按照规模细分：大型企业、中小企业、个人。 　　2.目标市场选择。在对需求市场进行细分之后，综合考虑民间资本的自身实力和特点和中国金融产业发展的现状以及有关的规定政策，权衡利弊后选出最适合民间资本投资的目标市场为：第一，农村地区。中国金融布局主要针对城市，农村金融依旧是中国金融布局的薄弱环节。正规金融中介的利润最大化诉求与农业发展之间存在着天然的矛盾，加之农村人口相对贫困，储蓄不足，大规模的金融中介和金融市场缺乏存在的基础，正规金融机构在农村地区的经营往往无利可图，因此正规金融供给短缺即金融缺口最易发生在农村地区。农村金融市场是一个有着巨大潜力和广阔发展前景的大市场，有着不可估量的发展空间。第二，民营中小企业。民营企业是带动经济发展的主要力量，有着庞大的资金需求。由于国有金融机构占据中国金融业的主导地位，使得金融机构的效率偏低，对民营中小企业的贷款意愿不强。同时国有机构容易受国家政策调控，对于市场的变化反应相对缓慢，难以根据市场的需要迅速做出调整。民间资本自主性强，可以通过自身灵活的运营方式，来满足民营中小企业的资金需求。第三，个人。根据2010年全国第六次人口普查的结果显示，中国共有人口13.39亿，其中蕴藏着巨大的潜在金融需求，即使国有金融机构全部高效运转也满足不了全部需求，所以民间资本完全可以从中找到属于自己的天地。
　　3.产品定位。产品定位就是要用什么样的产品来满足目标市场的需求，也是整个STP战略的核心所在。通过对目标市场进行细致的分析发现，目标市场的金融需求特点表现为：额度小、数量多、抵押少、时间急。民间资本自身的特点是：首先，民间资本储备有限，提供大额贷款容易造成自身资金周转不良且承担过高风险，应当坚持发放小额贷款；其次，民间资本的运营成本和风险水平都相对较高，必须要求高的利率作为补偿才能保证持续经营；最后，民间资本的管理链条短，经营方式灵活，可以根据目标市场的需求，提供快速多样化的服务。根据STP战略，中国民间资本投资金融领域，应该定位于为农村地区、中小企业和城镇居民提供小额度、高利率、快速灵活的金融产品。
　　（二）民间资本转化为金融资本的对策
　　1.拓宽民间资本的投资渠道。政府应该为民间资本转化为金融资本提供一个良好的政策环境，降低民间资本进入金融领域的门槛，消除对民间资本的歧视，使之获得公平的市场竞争地位。具体应根据民间资本的特点，放开相应的投资额度限制，并适当降低对投资主体的要求，简化审批、备案程序。积极推进垄断行业改革，扩大民间资本可以投资的领域。
　　2.健全民间资本投资服务体系。构建包括政策信息、技术信息、市场信息、人才信息在内的综合性信息平台，完善民间资本投资的综合服务。建立民间资本投资保障体系，分担民间资本投资的风险，提高民间资本转化为金融资本的积极性。
　　3.出台鼓励民间资本投资的政策。对于服务农村金融的小额贷款公司，给予补贴以及税收优惠；村镇银行享受与农信社同等的待遇，为村镇银行加入银联创造条件；引导私募股权基金进入战略性新兴产业，参与国家重点开发项目。
　　参考文献：
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　　[3] 孙雪梅，李鸿建.中国村镇银行发展的个案研究[J].经济纵横，2009，（7）.
　　[4] 张晓琴.中国民间资本发展问题研究[D].上海：华东师范大学，2009.
　　[5] 葛倩倩.中国村镇银行可持续发展问题研究[J].当代经济管理，2011，（5）.[责任编辑 杜 娟]

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