【从金元比联到金元惠理:袖珍基金公司的救赎之路】金元比联

　　如果不是新浪财经的记者王霄在微博中发布一条名为“金元惠理基金：我们结婚了”的微博，或许很多人还不知道，多年挣扎在“垂死”边缘的金元比联基金已经更名为金元惠理基金，并再亮相中试图用“充满红色革命的喜庆路线”来表达对未来的信心，尽管这个营销创意并未得到市场人士的认可。有市场人士认为，用“结婚”来比喻金元惠理并不妥当，况且股权转让本身让人联想到“二婚”。
　　金元比联基金成立于2006年11月，金元证券持有51%的股权，比利时联合资产管理公司持有49%的股权。截至2011年末，金元比联基金资产管理规模仅为9.70亿元，在全部基金管理公司中排名63位，不仅远远落后于同期成立的中欧基金、诺德基金、信达澳银基金，甚至落后于2011年刚刚成立的财通基金、方正富邦基金。
　　毫无疑问，作为一家公募基金，不足10亿的资产管理规模根本无法覆盖正常的运营成本，因此金元比联基金多年以来持续亏损也就不足为奇了。更为重要的是，金元比联的规模一直呈现快速下滑趋势。2007年三季度，当时公司只有1只产品，资产管理规模却高达54.72亿元，截至去年底，公司已经管理了7只产品，其中资产净值低于1亿元的竟然高达5只。
　　最终，外方股东选择割肉离场。3月20日，公司发布公告，原公司外方股东比利时联合资产管理公司将所持有的金元比联基金49%的股权转让给惠理基金管理香港公司。
　　此次股权转让价格为4050万元，而在金元比联基金注册资本为1.5亿元，成立之时，比利时联合资产管理公司出资为7350万元，这意味这在这笔股权转让交易中，比利时联合资产管理公司亏损了3300万元。
　　由于连年亏损，此次股权转让价格更多的反映的是基金管理公司的牌照价值。
　　记得2011年3月，时任金元比联基金总经理的易强离职，并且在接受媒体采访时高调的表示，在当前的方式下，新公司绝对无路可走。
　　事实证明，在金元比联基金前后成立的公司尽管也面临着较大的经营压力，但并非易强所说的“无路可走”。一些新兴基金管理公司找准定位，逐渐步入良性轨道。在笔者看来，与其说新公司无路可走，倒不如说是掌舵人缺乏应有的能力，选择“让贤”也是理所应当。张嘉宾接任总经理后，金元比联便开始了救赎之路，而此次股权转让对公司而言或许会是一个契机。张嘉宾表示，有信心在未来三年内将公司管理资金规模提升至100亿元。
　　各方对于新股东惠理基金比较期待，金元惠理也由此成为国内首家港资入股的基金管理公司。笔者看了一下，很多市场人士对于惠理的进入充满期待。不过，纵观国内合资基金管理公司，外方股东大都有着显赫的出身或名头，但真正能对基金公司带来较大贡献的，其实寥寥无几。据了解，惠理为合资公司制定的发展路线图是“提升旗下基金业绩表现，走以业绩撬动规模的发展之路”。这一理念在国内基金公司中并不少见。
　　也许是秉承这一理念，新公司在投研方面似乎有所动作。投研团队方面，国海富兰克林前研究总监潘江成为金元惠理新任投资总监，万家基金前研究副总监张伟杰任研究总监。潘江在基金行业中有一定的影响力，能否带来一些希望，目前尚是未知。
　　作为一家袖珍基金管理公司，金元惠理的救赎之路刚刚开始。在竞争激烈的基金行业，金元惠理前景如何，我们拭目以待。毕竟，留给他们的时间，已经不多了。

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