伊朗局势影响全球油价:国际油价

　　随着伊朗与美国、欧洲和以色列之间武力较量的继续，世界各地的企业和投资商开始预测未来几个月能源价格是否会更高。霍尔木兹海峡周边的紧张局势加剧了油价压力和不稳定性，军事升级的风险不容忽视。根据目前已经掌握的情况我们可以得出四种情景。
　　基础情景: 紧张局势继续但不升级。尽管我们认为目前仍会维持现状，但预计不会发生真正的封港或军事升级。实际上，维持这种紧张局势对涉入各方都有利。比较有可能发生的是，美国、欧洲和以色列将会持续目前的制裁和威胁。
　　对伊朗施压同样有助于亚洲国家，特别是中国和印度，这两个国家希望降低油价，因此不太可能参与对伊朗的原油禁令。鉴于欧洲对石油进口的不确定性，伊朗试图寻求新客户，中国和印度将乘机压低伊朗油价。西方的制裁将伤及伊朗的经济，而只要伊朗找到出口买主，自然能够从较高的油价中获益。
　　这一情况使布伦特原油有下降到每桶100美元的空间。我们认为，市场仅在关注伊朗的局势，因此忽略了对供应和开发需求的潜在刺激。我们预计，非石油输出国组织今年的产量将增长90万桶/日，这足以满足全球增长的需求。国际能源总署预测今年全球的需求将只上涨0.9%，与2011年持平。此外，利比亚的产量到今年年末也将恢复到160万桶/日，这意味着，实际上其他石油输出国组织的成员国需要限制原油生产，以防止供过于求。
　　尽管如此，我们认为几乎不存在什么理由会导致油价低于100美元。沙特阿拉伯可能通过减产来防止进一步降价，而下半年新兴市场需求可能超过预期，促使油价上涨到每桶120美元。
　　中风险情景: 伊朗停止向欧洲出口石油。 西方国家继续游说亚洲国家对伊朗实施禁令，但迄今为止，仅取得了有限的成效。日本已表明“原则上”支持西方所担心的问题，但是由于去年的地震所造成的能源紧张局势迫使其不可能违约不进口伊朗石油。而中国作为伊朗最大的单一市场，已表示尽管已经减少进口，但不愿意加入对伊朗的政治制裁。简言之，只要伊朗掌握到向亚洲国家出口石油的途径，油价应当在每桶100美元的水平逐渐趋稳。
　　低风险情景: 军事抗衡。我们承认，这一概率已经有所增加，但在我们看来这一可能性仍旧十分遥远。风险在于，如果以色列攻击伊朗的核设施，伊朗作为报复，将封锁霍尔木兹海峡，这是该地区所产石油的重要及唯一运输通道。我们预计，美国会在两到四周内恢复该海峡的运输。
　　阻断霍尔木兹海峡的运输以及可能破坏沙特阿拉伯及该地区其他国家的港口设施将会使油价急剧攀升到每桶185美元到200美元。在供应短缺的前提下，短期内囤积会加速需求的增长。为了解决石油短缺问题，发达国家的政府将开放战略性原油储备。
　　最低风险情景: 伊朗石油全面禁运。从政治角度看，由于非西方国家不具备加入西方禁运的动机，此情况不可能发生。全面禁运可能导致油价至少上涨到每桶165美元。然而，其社会成本―通胀压力和经济无力增长―将确保该禁令不会持续下去。
　　那么，这些风险对投资而言意味着什么？我们可吸取过去原油冲击的经验教训。鉴于中央银行有可能继续调整，短期的“避风港”债券可提供有效缓冲。过去由供应驱动的油价冲击使黄金成为主要受益者，80%的情况下黄金价格以两位数的速度上涨至顶端，股票价格则在油价上升时期急剧下降，而到事件平息后又快速恢复。另一个可能性是，通过能源有关的大宗商品投资实现对冲，在过去油荒时期其回报甚至超过了美国国库券。

推荐访问:伊朗 局势 油价 影响